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盈路证券:疫苗突破性进展,资金疯狂流入这些板块

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查看19 | 回复0 | 2020-11-12 11:55:25 | 显示全部楼层 |阅读模式
  美股熔断相信大家见的不少,但大多数是跌到熔断,你可能很少看到涨到熔断。而就在11月9日的晚上,美国传出疫   苗方面的超级利好,美国辉瑞公司宣布,新冠疫   苗研究取得爆炸性进展,可预防90%的新冠病毒感染!

  消息一出,瞬间引爆了全球金融市场,道指期货盘中直线飙涨1500点,原油也涨超4%,相对应的避险资产,如黄金、白银则短线跳水,大幅下跌;英国股指,涨4.67%;德国股指,涨4.94%;意大利股指,涨5.43%;法国股指,涨7.57%;西班牙股指,涨8.68%。更猛烈的是希腊,股指一下子干过了两位数,涨了11.50%。

  同时,股市的所有板块都起了连锁反应,消息刺激了一部分板块上涨,也拖累一部分板块下跌。而今天为大家梳理一下,疫   苗利好的背后究竟隐藏怎样的逻辑,而对股市的影响又会怎么反应,如果未来疫   苗真正问世的时候,我们究竟应该关注哪些板块或个股的机会呢?

  全球疫   苗研发进程

  自新冠疫   情爆发以来,全球各国科学家们选用不同技术路线,多路并进,投入到疫   苗研发的竞速之中。

  截至2020年4月5日,通过检索和统计中国、美国、加拿大、澳大利亚、英国、德国、日本、法国、新加坡、丹麦、印度等国家的信息发现,91个新冠病毒疫   苗研发项目已经启动,中美分别占39个、17个。中、美两国的疫   苗研发速度再次走到了前列,在3月16日两国各有一个疫   苗进入了临床实验。

  完整的疫   苗研发流程包括:启动研究----疫   苗设计----动物实验开启----抗体生成----非临床安全性验证----临床样本量产----临床一期----临床二期----临床三期----批准上市。

  从不同开发原理与路线来划分,这91个在研疫   苗项目主要分为五大类:病毒载体疫   苗、mRNA疫   苗、蛋白重组疫   苗、减活/灭活疫   苗和DNA疫   苗。

  而这次辉瑞宣布的最新成果就来源于mRNA疫   苗的研发。11月9日晚,辉瑞制药宣布,与德国生物科技公司BioNTech共同开发新冠mRNA疫   苗能有效阻止90%的感染。而这次试验已经是疫   苗研发流程重的临床三期试验了,辉瑞公司计划在11月的第三周向美FDA提交紧急使用授权,此外预计在2020年将生产5000万剂疫   苗,到2021年将生产多达13亿剂疫   苗。辉瑞当天股价高开14%,最终收涨超7%。

  中国的复星医药早在 3 月份即与 BioNTech 签署合作协议,获得了这款疫   苗在中国开发的许可,并于 7 月 16 日获得了临床实验批准,9 月 4 日在中国进行的 B1 一期试验 144 例受试者免疫效果良好。所以,只要有辉瑞、BioNTech公司疫   苗消息的时候,复星医药的股票价格也是有所反应。受益于疫   苗利好,复星医药在A股强势涨停,虽然一度开板,但后来依然封涨停,而港股直接高开17%,可见A股和港股对于消息的炒作更为疯狂。

  疫   苗利好对全球经济的影响

  随着疫   苗研发的利好消息传出,大家看到的未来可预见时间内疫   情将会被抑制,全球终将恢复到疫   情前的常态,带来的直接影响将会有四个方面:

  一、 众所周知,因为新冠疫   情的影响,欧美等发达市场的供给端也就是制造生产,受到了严重的冲击,典型例子就是意大利和法国半导体减产超50%。一旦疫   情结束,欧美制造业将开始恢复,企业开始进原材料,也就是主动增加库存。疫   苗的顺利研发会使企业补库存的时间点提前!

  二、 通胀会进一步上行,因为疫   苗的供给是错位的,发达市场生产端迅速恢复,而新兴市场的原材料供应跟不上,就会造成全球范围的大宗商品涨价潮,带动通胀上行,从而影响市场流动性!

  三、 我国出口端的影响将被放大,不仅是因为我国向外出口的主要是消费品,疫   情好转后海外经济体将转向生产端复苏,对我国消费品的需求并不会有太大提升作用。同时因为我国疫   情防控良好,其他国家不能开工的订单转移到我国,典型的是印度的纺织订单,一旦疫   情好转,这一类产生的出口替代效应将减弱甚至消退。

  四、 最后一点也是最重要的,市场风格将迎来巨大的变化。从近期美股大选拜登当选叠加疫   苗利好就能看出,美股出现了明显的风格切换,道指走势明显强于纳指,这种变化很可能将持续到明年年底,也就意味着未来一年道指的涨幅将大于纳指。

  疫   苗利好对股市板块的影响

  股价的波动来源于估值和业绩,上半年全球流动性宽松带来的影响就是估值提升,从而推动股价上涨,因此上半年股价波动的主要影响因素是流动性的宽松程度。

  当疫   苗研发成功,疫   情得以控制,全球流动性将不再像疫   情期间那样继续“无休止”的宽松,人们生活开始恢复常态,企业的盈利也开始回升,因此下半年股价波动的主要影响因素将是公司本身的业绩、利润!

  疫   苗的积极进展实际上在强化顺周期修复的预期,板块内部,低估值的周期股和价值股如能源、地产、金融,以及受疫   情影响严重的航空、邮轮、旅游、线下消费(影院)等板块均大幅反弹,这都体现出“疫   苗的利好”强化了顺周期的逻辑。再简单点理解就是,上半年因疫   情而大幅上涨的板块,未来一段时间将很难再有好的表现,而上半年受疫   情而下跌的板块,在未来将更容易跑赢大盘,成为资金的追捧对象。

  具体有哪些板块呢?

  利好的板块:原油、航空、酒店、旅游、线下零售、澳门博彩;

  暂时性利空板块:在线类(在线教育、在线办公、到家服务等)、防疫、相关医药及医疗器械等;

  疫   情的好转将使得接触类活动和板块的预期逐渐好转,航空、交通、酒店、旅游等等将显著受益,而航空和交通的恢复,将支撑原油需求的逐步恢复,利多原油;经济活动的恢复,将利多上游原材料。

  重点和大家聊一聊受到本次新冠疫   情影响最严重的板块之一----航空、机场板块,未来疫   苗研发成功或有望带来航空、机场板块盈利和估值的双重修复。疫   苗将提振全球航空需求复苏,重点关注国际线旅客回暖。

  最后,从大类资产来看,疫   情的好转将利空安全类资产,例如债券、黄金;

  从地区上看,利多香港市场;

  深受疫   情影响的澳门、香港等市场,将显著受益,香港本地零售、酒店、餐饮,以及澳门博彩等,将偏利多。对A股来说,中国疫   情防控领先,疫   苗落地对A股的边际利多相对偏小,不过也将受益于全球需求的好转。

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